简要回答： 决定企业能扣除多少利息的一项税收规则去年变得宽松许多 — 对依赖债务的私募股权、私募信贷与房地产而言，这是一场低调的胜利。但2026年的一个新变化堵上了一个常用的漏洞。

先弄懂一个词：「利息扣除」

企业借钱时要支付利息。通常情况下，它可以在计算应纳税所得额之前把这笔利息从收入中扣除 — 这就是「扣除」，能降低税负。道理并不复杂。

问题在于：自2018年起，一项名为第163(j)条的规则限制了企业每年可扣除的利息金额。上限为企业收益的30%。而价值千亿的问题是：这里的「收益」究竟按哪个口径计算。

EBIT与EBITDA之别（请耐心 — 这就是全部关键）

用于计算这一上限的收益有两种口径：

  • EBIT ＝ 息税前利润。
  • EBITDA ＝ 在此基础上再加回折旧与摊销（本质上是厂房与设备在账面上的「损耗」成本）。

EBITDA是更大的数字。收益基数越大，30%的上限就越高，可扣除的利息也就越多。2022年至2024年间，法律采用较为苛刻的EBIT口径，令高负债企业倍感压力。

2025年7月签署的《One Big Beautiful Bill Act》将这一上限永久性改回更友好的EBITDA口径，并追溯至2025年适用。换句话说：高负债企业如今又能扣除多得多的利息了。

为何这对私募股权、私募信贷与房地产尤其重要

这三个领域都靠借来的钱运转。私募股权用贷款收购企业（杠杆收购）。私募信贷基金就是放贷的一方。房地产本质上就是债务加上一栋建筑。当更多利息可以扣除，交易的账就算得过来，税后回报也随之上升。房地产与建筑业被认为是尤其显著的受益者。

2026年的附加条件

但并非全是利好。自2026年起，一项新的排序规则规定，163(j)的上限须在企业将利息转移至其他资产之前适用 — 从而堵上了此前一些人用来完全规避该限制的变通做法。另有一项新规将某些境外所得从收益计算中剔除。因此，大门虽然重新打开，但其中一个逃生出口刚刚被封上。

为什么你该关心

这属于那类无形却持续塑造经济中债务流向的规则 — 它为公寓楼、企业收购以及对中型企业的贷款提供资金。借贷（在税务上）变便宜，通常意味着更多交易与更多放贷。

接下来关注什么

基金如何应对2026年的排序规则，以及财政部或国税局是否会就新的境外所得调整发布细则。两者都可能改变今年交易的架构方式。

资料来源 — 欢迎核查

  • Grant Thornton — 「OBBBA restores previous 163(j) benefits, adds some new limitations」
  • The Tax Adviser — 「Sec. 163(j) after OBBBA」（2026年5月）
  • Clark Nuber — 「Major Updates to IRC Section 163(j) Under the OBBBA」
  • Baker Tilly — 「Business interest expense limitation changes impact real estate」
  • Paul Hastings — 「One Big Beautiful Bill Act — A Private Equity Perspective」
  • Barnes Dennig — 「One Big Beautiful Bill Meets Section 163(j)」

本文并非税务建议，仅为平实语言的提示性说明。在做出资金决策前，请咨询专业税务顾问。